커버드 콜, 왜 주목받는가?
커버드 콜(Covered Call)은 주식 투자자들 사이에서 점차 주목받고 있는 옵션 전략 중 하나입니다. 특히 장기 보유 주식이 있는 투자자들이 일정한 수익을 추가로 얻기 위해 자주 활용하죠. 복잡하게 느껴질 수 있지만, 개념 자체는 비교적 단순하며 리스크도 제한적이어서 중급 이상의 투자자들이 실전 포트폴리오에 적용하기 좋습니다.
2020년 이후 금리 변동성과 시장 변동성이 커지면서, 고정적인 수익원을 추구하려는 투자자들이 많아졌고, 그 대안 중 하나로 커버드 콜 전략이 다시 조명되고 있습니다. 이 글에서는 커버드 콜의 기본 구조부터 실제 사용 시 고려할 점, 장점과 단점, 그리고 실제 적용 사례까지 상세히 알아보겠습니다.
커버드 콜이란 무엇인가?
커버드 콜 전략은 자신이 이미 보유한 주식(예: 삼성전자 100주)에 대해 콜옵션(Call Option, 매수권)을 매도함으로써 프리미엄 수익을 얻는 방식입니다. 이 전략의 핵심은 ‘주식을 소유하고 있는 상태에서 콜옵션을 판다’는 점입니다. 여기서 받는 프리미엄은 일종의 월세처럼 주기적인 수익원이 될 수 있습니다.
- 구성요소
- 기초자산: 본인이 보유한 주식
- 콜옵션 매도: 정해진 가격(행사가격)에 해당 주식을 팔겠다는 권리를 매수자에게 부여
- 프리미엄 수익: 콜옵션 매도 대가로 즉시 확보하는 현금
수익구조와 리스크 구조
커버드 콜의 수익은 크게 두 부분에서 발생합니다:
- 옵션 프리미엄 수익: 콜옵션을 매도함으로써 즉시 수령하는 금액
- 주가 상승분: 행사가격까지의 주가 상승분은 투자자의 수익
하지만 주가가 행사가격을 넘을 경우, 더 이상의 상승분은 누릴 수 없다는 단점이 있습니다. 이를 ‘상한 수익 구조’라고 합니다.
※ 예시
| 구분 | 내용 |
| 보유 주식 | 100주 (매입단가 60,000원) |
| 콜옵션 매도 | 행사가격 65,000원, 프리미엄 1,000원 |
| 만기 주가가 63,000원일 경우 | 옵션 행사 X → 프리미엄 + 주가 차익 확보 |
| 만기 주가가 67,000원일 경우 | 옵션 행사됨 → 65,000원에 매도 + 프리미엄 확보, 상승분 제한 |
커버드 콜의 장점
- 지속적인 현금 흐름
옵션 프리미엄을 주기적으로 수령할 수 있어, 현금 흐름이 안정적입니다. 특히 배당주와 함께 사용할 경우 수익원이 다각화됩니다. - 하락 리스크 일부 헷지
프리미엄 수익이 하락장에서 일부 손실을 상쇄해주는 역할을 합니다. - 시장 중립 전략 가능
횡보장 또는 완만한 상승장에서 유리합니다. 급등보다는 안정적 수익을 선호하는 투자자에게 적합합니다.
커버드 콜의 단점 및 주의사항
- 상승 제한: 주가가 크게 오를 경우, 수익이 제한됩니다. 급등장에는 적합하지 않음.
- 하방 리스크는 그대로: 주가가 급락하면 프리미엄은 일부 손실만 막을 수 있을 뿐, 보유 주식의 하락 리스크는 그대로입니다.
- 세금 이슈: 국내에서는 파생상품으로 인식되어 파생소득세가 부과될 수 있습니다.
- 옵션 만기일과 가격 선택 중요: 만기일과 행사가격 설정이 전략의 성패를 좌우합니다.
국내 주식에서도 가능한가?
네. 2021년부터 한국거래소(KRX)는 KRX300, 코스피200 등을 기초자산으로 하는 주식 옵션 거래를 제공하고 있으며, 일부 증권사에서는 커버드 콜 ETF도 출시하고 있습니다. 예를 들어:
- TIGER KRX300 커버드콜 ETF
- HANARO 코스피200 커버드콜 ETF
해당 ETF들은 주식을 직접 매수하지 않고도 커버드 콜 전략의 성과를 추종할 수 있는 대안입니다.
안정성을 높이되, 전략적 선택이 관건
커버드 콜은 주식 보유자에게 프리미엄 수익이라는 안정적인 현금흐름을 제공할 수 있는 유용한 전략입니다. 다만, 모든 상황에서 유리한 것은 아니며, 상승장의 수익 제한이나 하락장의 리스크 노출은 명확한 단점으로 작용합니다.
따라서 투자자는 커버드 콜 전략을 적용할 때 시장의 흐름, 주가의 변동성, 옵션 프리미엄 수준, 그리고 보유 주식의 특성을 고려하여 신중히 접근해야 합니다. 장기적으로는 분산 포트폴리오 전략의 일부로 활용할 수 있으며, 초과 수익률보다는 안정성과 예측 가능한 수익 흐름을 추구하는 데에 유용합니다.
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